FIGR Q3'26: Not AI, not crypto - just a good business with another great quarter...
Bernstein（Societe Generale Group）-Figure Technology Solutions（FIGR）：FIGR 2026财年三季度：无关AI，无关加密，只是一门好生意，又一个出色季度
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摘要
AbstractFigure（FIGR）2026年第三季度再创纪录：贷款成交量同比增长135%（剔除Kiavi并表影响为107%），营收同比增长84%，EBITDA利润率环比提升310个基点。Figure自有市场平台成交量占比达73%，创历史新高。Kiavi收购于9月完成，其住宅过渡贷款（RTL）与债务偿付覆盖率贷款（DSCR）贡献了9月成交量的28%，并带来约80亿美元的年化新增规模。管理层重点阐释了并表后的增长动能、业务结构多元化，以及在新利率环境下对成交量与抽成率之间权衡的把控，认为市场对「接盘率」的担忧正在减弱。报告指出，公司股价2026年全年表现承压，原因是AI单边行情、约17%流通盘的空头持仓，以及被错误地归入加密板块；而公司已连续多季大幅超出预期（年初至今营收超预期89%，EBITDA增长119%）。随着AI行情格局转变，Figure有望重新赢得投资者对其核心基本面的关注。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度成交量同比增135%、营收增84%，EBITDA利润率环比提升310基点。
- 02Kiavi九月并表贡献约80亿美元年化规模，非HELOC产品已占当月成交量41%。
- 03四季度指引成交量62至67亿美元、中值环比增11%，2027年预期市盈率16.5倍。
报告信息
Report Data- 券商
- Bernstein（Societe Generale Group）
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 17 页 · —
- 发布日期
- 2026-11-13
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 70.00