Samsonite Group (1910.HK) 3Q26 results inline - Earnings inflection closer amid sales recovery and contribution from BÉIS acquisition
高盛-新秀丽集团（1910.HK）：2026年第三季度业绩符合预期——销售复苏及BÉIS收购贡献推动盈利拐点临近
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摘要
Abstract新秀丽集团（1910.HK）公布2026年第三季度业绩，与高盛预期一致：调整后EBITDA同比降3%至1.38亿美元，降幅较一、二季度的-14%和-4%明显收窄，前三季度累计3.83亿美元（同比-7%）。按本地货币计净销售额同比回升0.6%，优于公司此前持平指引，其中亚洲增长3.8%、美国下降3.4%但降幅收窄、欧洲基本持平。尽管中东冲突推高材料与运费成本，毛利率仍同比提升1.7个百分点至61.3%，剔除关税退款后为59.8%（同比+0.2个百分点），反映DTC渠道占比升至42%、电商同比增12%的有利结构变化。分销费用同比增3%、管理费用增24%（云ERP系统实施持续至2031年），两项合计占净销售额41.5%；营销费用率6.5%，符合全年指引。调整后净利润同比增3%至6500万美元，结束连续六个季度下滑。高盛维持买入评级，目标价20.20港元，较现价14.73港元有37.1%上行空间。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度调整后EBITDA同比降3%至1.38亿美元，降幅较上半年大幅收窄，盈利拐点临近。
- 02本地货币净销售同比转正至+0.6%，亚洲增3.8%、美国降幅收窄至3.4%、欧洲持平。
- 03DTC渠道占比升至42%、电商同比增12%，带动毛利率同比提升1.7个百分点至61.3%。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 个股/其它
- 页数 / 大小
- 11 页 · 0.6 MB
- 发布日期
- 2026-11-13
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 20.20