中金公司-CELSUS（CELH.US）：Alani Nu 零售额继续高增，27 年收入基数较低

CELSIUS（CELH.US）公布3Q26业绩：收入8.47亿美元，同比增长17%；核心EPS为0.41美元，同比下降3%，高于市场预期，主因Alani Nu限时产品Witch's Brew表现强劲，以及约2000-2500万美元原计划4Q发货提前至3Q确认。毛利率同比下降4.5个百分点至46.8%，调整后EBITDA为1.99亿美元，同比下降3%。主品牌Celsius仍处调整期，3Q净收入3.57亿美元，同比下降6%，零售额同比下降7%，但单点产出环比继续提升，2027年将推出Energy Plus补水系列、新口味、多罐装及8盎司规格等新品。Alani Nu创单季新高，净收入4.10亿美元，同比增长24%，零售额同比增长58%，美国能量饮料品类份额达9.8%，同比提升近3个百分点；管理层预计报表与零售端增速差距将于2Q27起收敛。成本方面，铝价与柴油价格上涨拖累毛利率，公司预计4Q报表收入增速低于前三季度。中金下调2026和2027年EPS预测10%和13%至1.47和1.63美元，维持中性评级及32美元目标价。