Aristocrat Leisure (ALL.AX): FY26 Result: A new chapter
Citi Research-Aristocrat Leisure（ALL.AX）：Aristocrat Leisure (ALL.AX)：2026财年业绩：开启新篇章
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摘要
Abstract花旗维持Aristocrat Leisure买入评级，将目标价从61澳元上调至74澳元，对应13.8%的股价上行空间和15.5%的预期总回报。FY26 Gaming业务净增装机约6450台，远超约5000台的指引，管理层对FY27的净增和市场份额提升有信心；但由于FY24后净增曾明显回落，花旗将FY27净增预估基本维持在5000台，并预计Class III占比提升、新增装机多在下半年落地，推动每台日均收入增长2.1%。Interactive业务再次低于预期，2H26收入与EBITA分别比市场一致预期低约15%和23%，主因平台系统销售从2H26递延至FY27；随着Lighting Link、Spooky Link与Dragon Link陆续推出，花旗把FY29 Interactive收入（含合营）预测设为7.5亿美元，低于管理层10亿美元目标。Product Madness表现强劲，2H26预订额仅下滑1%，优于Light & Wonder旗下SciPlay的-11%，DTC渗透率环比提升620个基点至30.1%，预计FY28达40%，带动FY27 EBITA利润率扩张约210个基点。
核心观点
Key Takeaways- 01Gaming净增装机约6450台远超指引，花旗仍将FY27净增预估维持在5000台。
- 02Interactive收入与EBITA再度大幅低于预期，平台系统销售递延至FY27确认。
- 03维持买入并将目标价上调至74澳元，FY27 EBITA预测上调约8%。
报告信息
Report Data- 券商
- Citi Research
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 15 页 · 0.6 MB
- 发布日期
- 2026-11-12
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 74