United Utilities PLC (UU.L) 1H26/27 - Unexciting, as it should be
Citi Research-United Utilities PLC（UU.L）：联合公用事业（UU.L）2026/27上半财年——平淡无奇，正如预期
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摘要
Abstract花旗发布联合公用事业（UU.L）2026/27上半财年业绩点评，维持中性评级与1340便士目标价。公司上半财年基础营业利润5.79亿英镑，较花旗预测高2%，每股收益同样超出2%。核心亮点是2027财年资本开支指引由约20亿英镑上调至20亿英镑以上，上半年已投放9.93亿英镑，各项监管里程碑均按期推进；2026年重新定价进展顺利，首轮范围基本获得支持，支撑约10%的资产基础增长，AMP8期间将带来约25亿英镑增量投资。公司维持2027财年ODI指引（小幅处罚）不变。花旗认为，高于预期的财务费用与同比上升的利息支出将抵消大部分资本开支带来的上行空间，预计业绩公布后股价不会出现明显反应。估值采用基于2027年3月监管资产价值的分部加总法，假设实际股权风险溢价4.5%、实际加权平均资本成本3.9%。风险包括利率大幅波动、运营与ODI交付不及预期以及政治与监管审查。
核心观点
Key Takeaways- 01上半财年基础营业利润与每股收益均超花旗预测2%，整体经营稳健。
- 022027财年资本开支指引上调至20亿英镑以上，监管里程碑全部在轨。
- 03财务费用与利息支出偏高或抵消资本开支利好，短期股价难有明显反应。
报告信息
Report Data- 券商
- Citi Research
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 11 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-11-12
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 13.40