Minor International (MINT.BK): SepQ-26 Core Profit In-line; Strong Food Performance Partly Offset Hotel Margin Pressure
花旗（Citi Research）-Minor International（MINT.BK）：明讯国际（MINT.BK）：2026年第三季度核心利润符合预期；食品业务强劲部分抵消酒店利润率压力
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摘要
Abstract明讯国际（MINT.BK）2026年第三季度核心利润为29亿泰铢（扣除永续债分配前，同比增4%），扣除永续债分配后为25亿泰铢（同比增6%），符合预期。酒店及综合用途业务收入344亿泰铢（同比增5%），自有及租赁酒店RevPAR同比增9%，欧洲、泰国、马尔代夫分别增7%、16%、30%，澳洲降1%；受欧洲人工与租金成本上升影响，该板块EBITDA利润率降1个百分点至30%。食品业务收入87亿泰铢（同比增13%），门店同比扩张13%，加盟费提升，同店销售增2%，泰国、中国分别增4%、2%，澳洲降2%，EBITDA利润率升1个百分点至23%。整体EBITDA利润率同比持平于28%。利息费用因发行银团贷款赎回3亿美元永续债同比增9%。食品业务连续三季同店改善，是本次业绩亮点，部分抵消了欧洲酒店利润率的压力；西班牙和意大利的示威活动可能影响前瞻预订，公司指引欧洲RevPAR低至中个位数增长。我们维持买入评级，目标价35泰铢，对应2026年23倍PE。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度核心利润29亿泰铢，同比增4%，与花旗及市场一致预期基本相符。
- 02食品业务收入增13%，同店销售连续三季改善，EBITDA利润率提升至23%。
- 03欧洲酒店受人工与租金成本挤压，且示威活动或拖累前瞻预订表现。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗（Citi Research）
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 12 页 · 0.4 MB
- 发布日期
- 2026-11-12
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 35