Trend Micro (4704): 3Q Results: TrendAI ARR Reaches the YoY +8% Range, but Growth in Legacy Segments Looks Unimpressive
JPモルガン証券株式会社-趋势科技（4704.T）：3Q决算：TrendAI的ARR达到同比+8%区间，但传统分类下的增长率表现不佳
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摘要
Abstract3Q营业利润为132亿日元，同比下滑17.3%，高于公司原先预期的106亿日元和市场共识的109亿日元；剔除一次性因素后为115亿日元，较预期略有上浮。TrendAI的ARR达到12.61亿美元，同比增长8.4%，相比1Q的5.2%和2Q的6.8%有所加速；但由于SMB产品Worry-Free被移管至TrendLife，无法进行简单比较。按传统业务分类测算，增速约为7.2%，因此加速势头给人的感觉偏弱。分地区看，日本增长1.9%、美洲增长3.4%、欧洲增长11.3%、亚太及中东非增长12.6%；美洲因Vision One占比提升而出现改善。营收为753亿日元，同比增长9.4%，与预期基本一致。云端费用和人力成本低于预期，其中约17亿日元来自AWS云额度的一次性影响；人员数量环比减少119人，4Q可能降至6500人以下。公司宣布今后不再举办IR Day，也不制定新的中期计划，28年12月期的营业利润率目标转为努力目标。维持中性评级，目标价6400日元。
核心观点
Key Takeaways- 013Q营业利润132亿日元，同比下降17.3%，但剔除一次性因素后仍高于市场预期。
- 02TrendAI的ARR同比增长8.4%，但剔除产品移管影响后按传统口径仅约增长7.2%，加速感偏弱。
- 03公司取消IR Day并放弃新中期计划，28年12月期利润率目标降为努力目标，估值催化有限。
报告信息
Report Data- 券商
- JPモルガン証券株式会社
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 9 页 · 0.9 MB
- 发布日期
- 2026-11-12
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 6400