华源证券-华泰证券（601688.SH）：费类业务增长良好，整体业绩符合预期

华泰证券发布2026年三季报，Q3单季营收81亿元、归母净利润33亿元，同比分别下滑26%和35%；前三季度累计归母净利润150亿元，同比增长18%，加权平均ROE为8.08%，同比提升0.9个百分点，业绩符合预期。分业务看，Q3经纪、投行、资管、利息净收入同比分别增长3%、40%、29%、3%，仅投资业务收入27亿元同比下降46%，主要受二级市场波动下境内外方向性投资与客需衍生品盈利性下降拖累。投行受益于A股IPO承销规模提升，储备项目较为丰富；资管在華泰资管及华泰紫金管理规模稳中有升带动下增速亮眼；公募基金投资收益短期承压，预计Q4随ETF资金流入有所恢复。预计2026-2028年归母净利润分别为179/200/219亿元，同比增9.4%/11.9%/9.5%，对应PB为0.84/0.82/0.76倍，维持买入评级。