Lineage Inc. (LINE): 3Q26 Earnings: AFFO above cons on Lower G&A and Capex; 26e guide slightly lowered but above cons; 26e EBITDA and SSNOI guide lowered; KPIs mixed
Morgan Stanley-Lineage Inc.（LINE.US）：Lineage Inc.（LINE）2026 财年三季报：一般及行政开支与资本开支下降推动 AFFO 超预期；2026 年指引小幅下修但仍高于一致预期；2026 年 EBITDA 与同店 NOI 指引下调；关键经营指标好坏参半
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摘要
Abstract摩根士丹利指出，Lineage 2026 财年三季度 AFFO 为每股 0.73 美元，高于市场预期的 0.69 美元及本行预期的 0.70 美元，超出预期主要来自一般及行政开支和经常性资本开支低于预期；但总 NOI 为 4.17 亿美元，低于本行预期，调整后 EBITDA 3.17 亿美元基本符合预期。公司将 2026 年 AFFO 指引中值小幅下调 0.005 美元至 2.92 美元，仍高于一致预期；受 GIS 业务承压以及 Big Bear 事件新增 500 万美元影响（合计拖累 2000 万美元），调整后 EBITDA 中值下调 1500 万美元至 12.60 亿美元。同店 NOI 增速由二季度的 -2.9% 恶化至 -4.2%，同店 NOI 利润率 37.3%、同比下降 180 个基点，主因 Big Bear 光伏重启推高电力成本。同店物理出租率同比提升 110 个基点，连续两个季度改善，显示客户库存水平已回归常态。杠杆率升至 6.4 倍，流动性降至约 3.71 亿美元。维持增持评级，目标价 47 美元。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度 AFFO 每股 0.73 美元超预期，主要靠一般及行政开支与资本开支节省，总 NOI 反而低于预期。
- 022026 年 AFFO 指引中值降至 2.92 美元仍高于一致预期，EBITDA 与同店 NOI 指引双双下调。
- 03同店物理出租率同比升 110 个基点并连续两季改善，但同店 NOI 增速降至 -4.2%、杠杆升至 6.4 倍。
报告信息
Report Data- 券商
- Morgan Stanley
- 分类
- 个股/美股
- 页数 / 大小
- 12 页 · 0.9 MB
- 发布日期
- 2026-11-10
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 47