LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA — Q3 Preview: Quality, Rebased
路威酩轩（LVMH）：三季度前瞻：品质仍在，基数已重置
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摘要
Abstract瑞银发布路威酩轩（LVMH.PA）三季度前瞻报告。LVMH预计于10月12日公布三季度业绩，瑞银预计销售额184.5亿欧元（有机增长约1%）：时装及皮具（F&LG）-3%、香化持平、酒类+2%、精选零售+5%、钟表珠宝+9%。鉴于全球奢侈品需求走软，瑞银下调2026—2028财年预期，EPS分别下调3%/15%/18%，主要因F&LG增长与利润率下降以及长期税率上调至32.5%。预计2027财年集团EBIT利润率21.1%，F&LG利润率32.9%（回归疫情前水平）。尽管复苏慢于预期，但Dior回暖、LV获更多关注、组合其余业务盈利企稳，盈利或接近见底，叠加无与伦比的品牌组合、优质资产质量与稳健资产负债表，风险回报具吸引力。维持"买入"评级，目标价525欧元（前值645欧元），对应2027年约16倍市盈率。
核心观点
Key Takeaways- 01F&LG复苏慢于预期，2027年有机增长假设仅1%，远低于历史高个位数增速。
- 022027年集团EBIT利润率预计21.1%，同比下降30个基点，盈利或已接近底部。
- 03目标价下调19%至525欧元，对应2027年17.1倍市盈率，风险回报具吸引力。
报告信息
Report Data- 券商
- 瑞银
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 25 页 · 1.2 MB
- 发布日期
- 2026-10-05
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 525