更强劲的增长——2026 年中报业绩点评

本报告为华创证券策略团队对2026年A股中报业绩的点评。核心结论显示，2026年二季度全部A股及剔除金融后的归母净利润单季同比增速分别为24.9%和18.7%，较2026年一季度的6.9%和11.2%进一步回暖，盈利周期正迈向更强劲增长。在自上而下预测框架下，预计2026年全A及全A（非金融）归母净利润同比增速中性情形分别为10.1%和17.1%（乐观15%/26.1%、悲观5.3%/8.4%）。从利润表拆分看，营收明显回升、费用率下降是二季度盈利回升主因；杜邦拆解显示ROE中净利率、资产周转率及负债率均小幅抬升。分风格看，26Q2盈利增速呈现成长优于价值、大盘领先小盘的特征；分行业看，非金融板块中电子、有色、石化、化工对整体盈利贡献最大，而建材、建筑、食饮拖累明显。风险提示包括宏观经济复苏不及预期及关税政策超预期等。