百胜中国(YUMC.US)-2026年三季度预览（同店销售疲软）

本文为百胜中国（YUMC.US）2026年三季度业绩预览。中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致，中信里昂预计受8月天气干扰影响，肯德基和必胜客三季度同店销售将下滑。同店销售方面，7月销售保持稳定，8月不利天气有所缓和，9月超值促销和会员优惠可能支撑客流，肯德基推出工作日堂食"YES! Mix & Match"套餐（起价14.9元），必胜客推出工作日79.9元会员专享披萨自助餐；尽管四季度同店比较基数更高，预计四季度同店销售与三季度大致持平。利润率方面，因效率提升和必胜客特许权使用费下降（中国内地必胜客品牌收购于8月7日完成），餐厅利润率应会在三季度上升，特许权使用费节省可能在增值税后增厚必胜客利润率。