社融超预期走弱——2026年8月金融数据点评

2026年8月新增社会融资规模1.66万亿元，低于Wind一致预期的1.99万亿元，同比少增0.9万亿元；人民币贷款新增0.06万亿元，低于预期的0.38万亿元；社融存量同比增速7.2%，较前值收窄0.2个百分点；M1新口径存量同比4.1%，M2同比7.5%。拆分看，剔除票据融资后的企业信贷同比少增0.38万亿元，是最大拖累；高基数下政府债券融资转为拖累，同比少增0.35万亿元；企业债券与境内股票融资分别同比多增0.13万亿元和0.02万亿元。企业短贷减少0.16万亿元、中长贷新增0.32万亿元，居民短贷与中长贷均延续收缩，居民仍在主动降杠杆。居民存款同比少增0.07万亿元，非银存款同比少增0.62万亿元，财政支出力度偏弱。跨境资金回流支撑M1增速上行。研报认为，信贷超预期走弱源于信贷"降速提质"等中长期趋势与基本面偏弱制约融资意愿，后续关注存量政策落地进展及能否带动实体融资意愿企稳修复。