RB-2026-021367
国巨股份（2327.TW）：3Q26业绩超预期，AI需求支撑四季度表现好于季节性
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摘要
Abstract摩根士丹利维持国巨股份（2327.TW）「增持」评级，目标价NT$1,050，对应2027年预期市盈率32倍、2028年24倍，PEG仅0.7倍。3Q26营收NT$495亿元（环比+11%、同比+50%），毛利率41.0%（环比+2.5个百分点）、营业利润率29.5%，每股收益NT$5.83，分别高于该行与市场预期4%和9%。AI相关收入占比升至约20%，略超该行18%-19%的预估，MLCC为主要增长引擎，收入占比由19.1%升至21.5%，环比增长25%，为各产品线最强。管理层指引四季度营收及毛利率小幅环比改善，产能利用率将超过95%，订单出货比维持约2倍，渠道库存持续走低；钽电容与MLCC新增产能自2Q27起投放，2027年相关品类产能增加10%-15%。该行上调2026年EPS预测1%，2027-28年基本不变。
核心观点
Key Takeaways- 01AI相关收入占比升至约20%，略超该行18%-19%的预估，MLCC为主要增长引擎，收入占比由19.1%升至21.5%，环比增长25%，为各产品线最强。
- 02管理层指引四季度营收及毛利率小幅环比改善，产能利用率将超过95%，订单出货比维持约2倍，渠道库存持续走低；钽电容与MLCC新增产能自2Q27起投放，2027年相关品类产能增加10%-15%。
- 03该行上调2026年EPS预测1%，2027-28年基本不变。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 18 页 · 1.4 MB
- 发布日期
- 2026-10-29