Another strong Q3 volume delivery leads to guidance upgrade
三季度销量再度强劲增长，推动业绩指引上调
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摘要
Abstract联合利华（ULVR.L/ULVR.AS，未评级）三季度再度实现强劲增长：有机销售增长5.2%，高于公司汇总的市场一致预期4.8%，其中销量增长2.9%、价格增长2.3%；报告口径集团销售额132.71亿欧元，超预期1.4%。与二季度类似，超预期主要来自家庭护理、个人护理及美容与健康业务（HPC）三季度销售增长7%、销量增长4.1%，食品业务不及预期形成拖累。分区域看，亚太非洲有机销售增长10.1%（预期6.7%），印度增长15%，中国低个位数增长，印尼增长7%；美洲增长2.8%低于预期，北美下滑0.7%，主要受食品调味品疲弱、亚马逊Prime Day时点错配及Liquid I.V.渠道再平衡影响；欧洲下滑1.7%。管理层上调指引，预计全年有机销售增长落在4%-6%目标区间内（约4.8%），有机销量增长约3%，下半年有机销售增长约5%（此前4%-5%），基础营业利润率小幅提升至20.1%。
核心观点
Key Takeaways- 01家庭护理与个护美妆驱动超预期，食品业务拖累整体增速。
- 02亚太非洲区有机增长10.1%，印度家庭护理与美妆双位数增长。
- 03全年有机增长指引上调至约5%，销量增长约3%，EPS小幅上调。
报告信息
Report Data- 券商
- 北京高华证券
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 14 页 · 1.2 MB
- 发布日期
- 2026-10-28