RB-2026-021394
中国工程机械：三一重工、中联重科、鼎力机械2026年三季度业绩
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摘要
Abstract在预期下调的背景下，工程机械三家公司2026年三季度业绩呈现分化。三一重工表现最亮眼：收入同比增长17%，明显跑赢同业（中联重科+5%、徐工+10%），在行业销量疲弱下毛利率继续环比提升0.5个百分点、同比提升0.3个百分点，净利润同比增长21%，尽管面临多重成本压力。中联重科收入增长平淡（同比+5%），其中境内增长好于预期（+10%）但海外增速大幅放缓至+1%；毛利率环比回升1.7个百分点至27.8%，海外毛利率超31%、环比约提升4个百分点，好于预期，但净利润同比下降26%，主要受费用上升及非经常性收益减少拖累。鼎力机械收入加速增长至同比+45%（上半年为+25%），但毛利率大幅收缩4.3个百分点（环比）、8.2个百分点（同比）至27.9%，致净利润仅同比增长10%；收入超预期而毛利率不及预期，或源于三季度国内销售占比提升。结论上，三一强化了看多逻辑、盈利有望小幅上修；
核心观点
Key Takeaways- 01中联重科收入增长平淡（同比+5%），其中境内增长好于预期（+10%）但海外增速大幅放缓至+1%；毛利率环比回升1.7个百分点至27.8%，海外毛利率超31%、环比约提升4个百分点，好于预期，但净利润同比下降26%，主要受费用上升及非经常性收益减少拖累。
- 02鼎力机械收入加速增长至同比+45%（上半年为+25%），但毛利率大幅收缩4.3个百分点（环比）、8.2个百分点（同比）至27.9%，致净利润仅同比增长10%；收入超预期而毛利率不及预期，或源于三季度国内销售占比提升。
- 03结论上，三一强化了看多逻辑、盈利有望小幅上修；。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 新三板策略/食品饮料
- 页数 / 大小
- 13 页 · 0.4 MB
- 发布日期
- 2026-10-29