钢材周报：钢厂盈利率极低 等待需求实质性回暖

本周钢材价格呈低级别与高级别盘整，螺纹、热卷振幅分别为52、51，走势评级均为震荡。钢厂盈利率降至7.79%的极低水平，环比持平，唐山钢坯亏损176元/吨；铁水日均产量237.6万吨，环比增加1.3万吨，五大钢材产量环比基本持平。需求端主要钢材消费仍低位震荡，未出现明显回暖，社会库存小幅下降但库存压力偏大，热卷库存压力尤为突出。估值方面，螺纹钢价格低于华东独立电炉谷电成本，估值偏低，热卷估值中性；螺纹基差144元/吨、热卷基差20元/吨，同比明显增加，处于中性区间。成本端铁矿石周环比下跌0.35%，双焦连续两周回调，焦煤周跌6.18%、焦炭周跌5.33%，铁矿港口库存高位、供应长期过剩，成本驱动展望中性。宏观方面，美联储加息25个基点符合市场预期，预计年内仍有一次加息。综合看，供需端环比小幅改善、展望偏积极，成本刚性支撑、政策预期托底，预计钢材市场震荡偏强，等待需求实质性回暖；