辉瑞（PFE）：管理层电话会核心要点

本报告为海通国际与辉瑞（PFE US）管理层电话交流的会议要点整理，围绕业务进展、研发管线、商业化执行与战略方向展开。二季度辉瑞营收150亿美元，运营口径同比增长1%，剔除新冠产品后基础业务增长5%；已上市及收购产品贡献32亿美元、增长18%。公司上调全年收入指引下限，区间由595亿-625亿美元调整为605亿-625亿美元，中点升至615亿美元，维持调整后摊薄EPS指引2.80-3.00美元（已含与信达生物交易约10美分摊薄影响）。专利到期方面，Vyndamax和解将美国专利保护期延至2031年6月，管理层预计2027年LOE影响约40亿美元、2028年约60亿美元，整体逆风规模或降至140亿-150亿美元，目标2028年后恢复增长、2028年底至2033年底实现高个位数收入复合增长。管线方面，ADC为肿瘤核心支柱，未来12个月计划实现5项监管决定、8项关键数据读出及19项关键研究启动；