中国国际金融-中金公司-新能源车中游 3Q26 业绩回顾：景气度延续，盈利分化明显

中金公司对新能源车中游板块3Q26业绩进行回顾，整体基本符合预期。需求端，3Q26全球新能源车销量597.6万辆，同比增长约9.4%，其中中国市场持续回暖、欧洲保持高增速、美国继续承压；全球动力电池装机量386.0GWh，同比增长25.6%，全球电池格局整体稳固，中国厂商份额持续提升。中游产业链3Q26营收同比增长58.7%、环比增长6.2%，归母净利润同比增长20.5%、环比下降21.3%，细分环节盈利分化明显：四大材料与上游资源受益量价齐升，盈利同比仍高增但环比趋势减弱；电池环节受税费政策调整、存货减值及投资收益亏损影响阶段性承压；锂电设备因下游验收放缓，盈利增长有所放缓。充电设备及服务方面，国内公共充电桩增量同比下降48%，运营端受新能源车保有量提升驱动维持稳定增长，个股盈利表现分化。公司维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变，推荐宁德时代、亿纬锂能、中创新航、蔚蓝锂芯、恩捷股份、星源材质、尚太科技、宏发股份、中熔电气，充电板块推荐特锐德、科士达、盛弘股份。