方正证券-人形机器人竞争焦点由硬件迭代转向数据、模型与执行能力，物理AI 有望催化板块新一轮行情

本周（2026年10月26日至10月30日）A股汽车板块下跌3.65%，沪深300指数下跌2.92%，汽车板块跑输0.73个百分点，其中申万商用载客车上涨1.34%，汽车服务下跌7.31%。行业层面，智元发布 Genie Studio 2.0 具身智能开发部署平台，打通数据采集至真机部署闭环，其与 PIA 合作在精度小于1mm的任务中成功率超99.9%；Figure 04 完成设计锁定，自研 Index 平台累计采集3750万条人类行为视频，并重申35亿美元算力合作，首次展示 Helix 3.0；Agility 扩大与 GXO 合作并新增3家付费制造业客户，Digit 5 已获超3亿美元订单。公司层面，宇树科技 Q3 营收6.65亿元、同比增69.93%，研发投入同比增249.58%；小鹏 IRON 专用固态电池小批量量产下线。投资建议聚焦汽车出海、人形机器人核心零部件订单兑现、AI 算力带动的液冷与供电设施，以及商用车出口与数据中心能源装备双轮驱动。