转债指标怎么看，哪些误区要避开——买方视角看转债系列二

报告指出转债定价是债券底仓与股票期权的二元结构，使用指标应先判断当前由正股（平价端）、利率（纯债端）还是市场情绪（溢价率端）主导定价。供给收缩叠加固收资金涌入，可能推动估值进入自我强化的非理性区间，次新券溢价、强赎线变支撑、高价转债跑赢正股等现象均是正反馈机制的表现而非指标失灵。债性指标中，纯债价值和YTM衡量下行保护与纯债替代价值，债底随利息与下修抬升，买入价低于最后一年债底且不违约则长期持有大概率不亏，但低价券需警惕信用资质由绝对低价滑向相对低价；期权指标中，平价是偏债偏股分水岭，转股溢价率与平价天然负相关，须先用修正溢价率剔除平价机械影响再横向比较，delta、价格分位与隐含波动率可辅助校验。报告还识别了期权、债性、资金三类指标的常见误区，强调指标只是正股价格、利率、转债价格的二次加工，须放在主导因素、市场结构与资金行为框架中做全局动态观测，避免孤立套用历史阈值。