Philip Morris International Inc. (PM): Strong Q3 results but FY26 guidance lowered due to higher costs but still implying impressive growth - Reiterate Buy
菲利普莫里斯国际（PM.US）：三季度业绩强劲，但因成本上升而下调2026财年指引，不过依然指向亮眼增长；维持"买入"评级
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摘要
Abstract高盛维持菲利普莫里斯国际（PM.US）"买入"评级与222美元目标价（较现价197.46美元有12.4%上行空间）。三季度调整后EPS为2.36美元（同比+2.6%，剔除汇率+5.8%），高于市场预期2.30美元；营收同比+5.5%（剔除汇率+6.9%），超预期4.4%；营业利润增长9.6%；总销量2062亿支（+0.6%），美国ZYN出货量32亿袋（+4.2%）。受中东冲突推升能源等投入成本、乌克兰局势导致部分供应链中断，以及汇率收益下调0.06美元影响，管理层下调2026财年指引：调整后EPS增速降至9.9%-11.9%（8.29-8.44美元），营收增速指向5.0%-7.0%区间中值或上半段，营业利润与EPS增速指向区间中值或下半段。高盛认为指引偏保守，看好ZYN产品创新、IQOS ILUMA在美国获批上市、回购计划重启及下一代IQOS等催化剂。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度调整后EPS 2.36美元，剔除汇率增长5.8%，超出市场预期的2.30美元。
- 02ZYN与可燃卷烟双引擎发力，营收和经营利润增速均大幅跑赢一致预期。
- 03中东与乌克兰冲突推升投入成本，2026财年EPS增速指引下调约1个百分点。
报告信息
Report Data- 券商
- 北京高华证券
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 22 页 · 2.7 MB
- 发布日期
- 2026-10-21
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 222