沃什关注的PCE通胀分项扩散走势如何？

沃什在杰克逊霍尔大会中对PCE分项进行拆解以衡量潜在通胀，指出过去12个月PCE篮子中有54%的商品和服务价格涨幅超过3%，过去6个月该比例为49%。华福证券对此进行复现，2026年7月12个月同比与6个月年化涨幅超3%的分项占比分别为53.08%与48.34%，与沃什口径相近；12个月同比口径下疫情后高点75.36%、疫情前20年均值31.5%，同样相近。进一步发现，6个月年化涨幅变化更灵敏、对12个月同比变化具领先倾向，且当前读数呈下降趋势（5月53.08%、6月49.29%、7月48.34%）。沃什强调2%的PCE为美联储物价稳定目标，其鹰派表态使市场对9月加息预期上升，后续需持续观察美国通胀走势。