中泰证券-浪潮软件（600756.SH）：Q3毛利率同比提升，多领域AI产品密集发布

浪潮软件发布2026年三季报，前三季度营业收入7.44亿元，同比增长2.33%，归母净利润-2.00亿元，亏损同比小幅收窄。第三季度营业收入2.99亿元，同比增长0.28%，增速较二季度的-3.27%由负转正，当季归母净利润-0.57亿元。公司业务季节性明显，项目集中于下半年尤其是第四季度交付验收，9月末存货4.72亿元，同比增长8.18%。26Q3单季毛利率37.31%，同比提升1.51个百分点，前三季度毛利率39.36%，上年同期为36.04%；26Q3经营活动现金流量净额为-0.38亿元，较上年同期的-0.82亿元明显收窄。AI产品密集落地，智慧政务服务平台升级至ECGAP6.0，构建1+1+3产品体系，贵州「贵人智办」已实现444个高频事项的边聊边办；同期发布教学办公AI一体机、园区管理大师、消防安全AI数字治理平台及AI教学办公一体机国际版。预计2026至2028年营收12.01/12.88/14.07亿元，归母净利润-1.76/-0.97/0.03亿元，维持增持评级。