外贸数据点评：8月出口的“三条主线”

该研报为申万宏源对2026年8月外贸数据点评。海关总署公布8月出口（美元计价）同比25.0%，较7月回升1.1个百分点，预期21.9%；进口同比28.2%，回升0.6个百分点，预期28.1%。核心观点：出口高增源于三条主线。其一，AI相关商品（集成电路、自动数据处理设备及零部件）出口高增长是主要支撑，两者同比分别升至129.8%、76.5%，价格贡献显著（集成电路商品价格同比升至149.6%）；其二，玩具、鞋靴、家用电器等消费品出口改善，受美国进口周期后置与“供给替代”效应共同支撑；其三，非AI生产资料（船舶、通用机械等）及对欧盟、东盟出口走弱，与高油价拖累相关地区生产有关。进口高增主要由AI商品涨价拉动，大宗商品进口转弱。展望后续，9月后出口或维持较强韧性，AI与消费领域为主要支撑。风险提示：发达国家经济压力超预期、海外央行货币政策调整、外部形势变化。