Samsung Electro-Mechanics (009150.KS): 8 key takeaways from U.S. NDR: AI providing a significant tailwind to MLCC and ABF; Buy
三星电机（009150.KS）：美国NDR八大核心要点——AI为MLCC与ABF载板提供强劲顺风；维持"买入"评级
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摘要
Abstract高盛在美国为三星电机（SEMCO，009150.KS）举办投资者会议并总结八大要点：1）公司维持3Q26收入及营业利润指引，尽管本季迄今韩元兑美元升值约13%，显示核心基本面展望实际改善；2）MLCC供应紧张推动价格向好，今年已两次上调对分销商售价，正与直供客户商讨调价；3）明年约60%的MLCC收入将由长期协议（LTA）覆盖，期限通常为一年；4）AI数据中心MLCC收入占比今年接近20%，明年有望超30%，两年后或达约40%；5）AI数据中心MLCC营业利润率约30%、高端产品接近40%，高于整体约20%的水平，AI占比提升将带来显著利润率顺风；6）硅电容为长期增长新引擎，5月已宣布与某大型科技客户约10亿美元合同，明年起确认收入；7）数据中心占ABF收入约60%，两年内或升至70%，公司自1Q26起持续调价；
核心观点
Key Takeaways- 01韩元升值背景下公司仍维持3Q26指引，MLCC与基板收入环比增速均有望约20%，核心盈利韧性好于预期。
- 02MLCC供给紧张推动年内两度提价，明年约六成收入由长约锁定，形成锁量、价格可调的有利格局。
- 03AI数据中心MLCC占比两年后或达四成且利润率更高，ABF供给紧张更甚，产品结构升级驱动盈利上行。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.8 MB
- 发布日期
- 2026-09-13
- 投资评级
- 买入