China: October import growth jumped, driven by oil
Nomura-中国：10月进口增速跳升，主要受原油推动
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摘要
Abstract2026年10月中国出口（美元计价）同比增长35.2%，较9月的36.3%小幅放缓，略低于市场预期的36.3%；进口同比增长41.6%，高于9月的31.0%及市场预期的33.9%，月度贸易顺差因此由9月的1340亿美元收窄至1050亿美元。进口超预期主要由原油拉动：10月原油进口量回升至990万桶/日，同比增长-13.3%（9月为-21.5%），进口额增速由3.3%跳升至41.0%，对整体进口增速的贡献由0.3个百分点升至4.6个百分点。AI相关产品仍是进出口共同的主要拉动因素，集成电路出口额增长137.1%、进口额增长78.3%，数据中心建设带动铜材进口额增长45.6%。从区域来看，对美出口放缓至32.3%，对欧盟升至24.6%，对韩国则因芯片加工贸易大增91.4%；对东盟的出口增速为46.3%，对印度为42.9%，对俄罗斯为32.1%，均有所放缓，对巴西的出口增速升至41.3%。汽车出口增速降至37.6%，劳动密集型产品（服装、鞋靴、箱包、玩具）普遍放缓至19.6%—27.5%。
核心观点
Key Takeaways- 0110月进口同比增41.6%，明显超预期，原油量价齐升是主因。
- 02集成电路出口额增137.1%、进口额增78.3%，AI与芯片价格为核心拉动。
- 03顺差收窄至1050亿美元，对美出口增速回落至32.3%，对韩激增。
报告信息
Report Data- 券商
- Nomura
- 分类
- 行业研究/其它
- 页数 / 大小
- 10 页 · 6.3 MB
- 发布日期
- 2026-11-10