Alibaba Group Holding (BABA.N): 2QF27 Preview: Accelerating Cloud + Resilient E-comm = Earnings Upgrade
阿里巴巴集团（BABA.US）27财年第二季度前瞻：云业务加速+电商韧性=盈利上调
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摘要
Abstract摩根士丹利发布阿里巴巴集团（BABA.US）2027财年第二季度业绩前瞻，维持"增持"评级并列为首选标的，目标价180美元。预计外部云收入同比加速至55%（一季度为45%），EBITA利润率提升至13.5%（12月季度约15%），由IaaS与MaaS双轮驱动，MaaS年化经常性收入于8月底突破200亿元人民币。电商保持韧性，客户管理收入（CMR）同比下降5%（同口径增长1%），电商EBITA（剔除快商务）同比增长低个位数，快商务亏损环比收窄至约95亿元（一季度为105亿元）。集团总收入约2677亿元（同比+8%），调整后EBITA约300亿元（同比+231%）；AI实验室及应用亏损约105亿元，管理层预计云EBITA可覆盖该亏损。
核心观点
Key Takeaways- 01外部云收入预计同比增55%，云EBITA利润率环比升至13.5%，MaaS年化收入快速放量。。
- 02客户管理收入同比降5%、同口径增1%，快商务亏损环比收窄至95亿元。。
- 03上调2027至2028财年EBITA预测7%至10%，13倍2028财年市盈率下估值具吸引力。。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 15 页 · 1.9 MB
- 发布日期
- 2026-10-08
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 180