Vodafone Group Plc (VOD.L): UK business bright spot (cost synergy raise with OpFCF set to triple). Buy
沃达丰（VOD.L）：英国业务成为亮点（成本协同效应提升，经营性自由现金流有望增至三倍），给予「买入」评级
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摘要
Abstract德意志银行发布关于沃达丰集团（VOD.L）的研究报告，维持「买入」评级，目标价160便士。报告聚焦沃达丰英国业务：沃达丰Three当日举行投资者简报会，介绍其战略、增长目标及价值创造计划。公司上调多项财务目标：预计到FY30年度成本节省达8亿英镑（此前预期>7亿英镑），FY32达10亿英镑（新目标），另有收入协同效应，整合成本5年内维持5亿英镑；英国调整后EBITDAaL在FY25-32实现中到高个位数复合增长；经营性自由现金流（OpFCF）到FY32较FY25增长三倍以上；FY32资本回报率超过资本成本。德银估算新的EBITDAaL展望意味着FY32达22-28亿英镑，经营性自由现金流超过15亿英镑（较其预期高约15%），该部分上升空间以行业倍数资本化并折现后约相当于当前市值的5%。
核心观点
Key Takeaways- 01英国成本节约目标上调，FY32将达10亿英镑，收入协同有望额外贡献。
- 02经营性自由现金流FY32较FY25增长逾三倍，ROCE将超过资本成本。
- 03德银测算英国业务OpFCF上行空间约相当于当前市值的5%。
报告信息
Report Data- 券商
- 德意志银行
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 12 页 · 0.7 MB
- 发布日期
- 2026-10-08
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 160