The Procter & Gamble Company (PG): Sales Momentum Should Lead to Re-rating Back to Historical Average
宝洁公司：销售势头有望推动估值回升至历史平均水平
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摘要
Abstract我们维持宝洁（PG，增持）的积极看法。公司2027财年开局强劲，F1Q27核心EPS为2.00美元，超出摩根大通预测与市场一致预期5.6%/6.0%；有机销售增长4.0%（市场预期+2.2%），其中销量增长2.4%，为2022财年四季度以来最佳，价格贡献0.4%、结构贡献1.1%。分业务看，美容+5.4%、理容+4.5%、织物及家居护理+4.8%。毛利率50.0%，同比下降150个基点，主要受商品成本拖累。公司重申FY27指引：核心EPS增长0-3%（6.89-7.11美元）、有机销售增长1-3%，因10月1日完成Thorne收购，整体销售增速上调至+2-4%；但税后商品成本逆风由10亿美元升至14亿美元，净不利影响约每股0.79美元。我们将FY27有机销售增速预测由2.3%上调至3.2%，EPS基本维持7.00美元不变，并认为若成本压力持续，公司可能通过提价对冲。
核心观点
Key Takeaways- 01目标价由162美元上调至180美元，对应五年均值23倍PE与16.5倍EV/EBITDA各半。
- 022027财年首季有机销售增长4.0%，每股收益超预期0.11美元，开局强劲。
- 03成本压力增加约4亿美元，若持续或通过部分品类提价予以对冲。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 16 页 · 0.9 MB
- 发布日期
- 2026-10-22
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 180