长城证券-安克创新（300866.SZ）：公允价值变动损益拖累表观利润，扣非利润同比高增

安克创新发布2026年三季报，前三季度实现营业收入261.40亿元，同比增长24.36%，归母净利润22.61亿元，同比增长16.97%，扣非归母净利润22.79亿元，同比大幅增长53.72%。单三季度受亚马逊Prime Day由7月提前至6月影响，线上渠道收入增速放缓至5.39%，但公司官网与线下渠道分别增长49.58%和44.18%，单季营收95.35亿元，同比增长16.96%。毛利率同比改善，前三季度达48.44%，主要受益于产品结构优化、新品及品牌力提升，以及上年度IEEPA关税退回冲减营业成本。研发费用率提升1.65个百分点至10.91%，销售费用率下降1.75个百分点，费用结构持续优化。三季度非经常性损益为-2.82亿元，其中金融资产相关项目为-3.54亿元，主要来自参股投资公司以公允价值计量产生的变动损失，拖累表观利润，但扣非利润仍实现高增。预计2026-2028年归母净利润分别为32.42/41.11/50.64亿元，维持增持评级。