Q3 Preview: Earnings delivery to reassure
三季度预览：盈利兑现以安抚市场
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摘要
Abstract本报告为摩根大通全球市场股票策略团队的2026年三季度财报季预览。报告认为，在债券抛售与美伊紧张局势等因素引发市场波动加剧的背景下，稳健的盈利兑现对股票交易至关重要，盈利将成为市场的支撑。表面看市场一致预期偏高，但实则合理：S&P500三季度EPS一致预期增速为24%（FactSet与汤森路透的30%源于Meta一次性税务调整），剔除英伟达与美光后降至15%，而中位数公司仅为8%；欧洲一致预期为19%，剔除能源后为11%，中位数为9%；欧美营收增速中位数均为7%。全球综合PMI在当季加速升至多年高位，盈利领先指标维持上行、尚未出现拐点，通常领先1至2个季度，预示未来至少两季展望积极；AI仍在美国挑大梁，欧洲则由利润率扩张驱动（本年EBIT/销售率预计达14.4%，较2019年疫情前高250基点）。欧元走弱将利好出口商；能源或有上行惊喜，矿业存风险，中国及消费敞口偏软；
核心观点
Key Takeaways- 01一致预期看似偏高，但剔除龙头个股与一次性税项扰动后，实际门槛明显温和。
- 02全球PMI升至多年高位、盈利领先指标未现拐点，未来两个财报季有望保持正面。
- 03欧元走弱叠加能源与半导体景气，欧洲盈利主要引擎来自利润率扩张。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 策略研究 / 市场策略
- 页数 / 大小
- 36 页 · 4.4 MB
- 发布日期
- 2026-10-12