电力设备与新能源行业专题研究：锂价回落后钠电还有经济性吗？

市场普遍将钠电视为锂价高企时的对冲品种，认为锂价回落后钠电经济性不再成立，而华泰研究认为钠电的产业逻辑已从锂价对冲切换到自身经济性：目前钠电池产业化信号已明确，未来降本路线清晰，差异化优势催生应用场景，产业化进程逐步与锂价脱钩。报告测算五大应用场景在2026-2030年先后达成平价，钠电需求在2030年、2035年可达800GWh、2047GWh，其中储能贡献接近8成。节奏上，2027-2028年是产能与订单的验证窗口，2029年之后进入规模释放期。成本端，钠电BOM与制造环节各占售价约一半，测算NFPP电芯价格由2026年0.615元/Wh降至2035年0.345元/Wh，储能保持成本优势所需的锂价下限由2026年25.1万元/吨降至2028年8.1万元/吨。投资上建议关注率先导入下游应用场景的钠电池企业，以及正极、负极、铝箔等材料企业。