高频跟踪周报：地产信贷新模式，几点信号

本报告为天风证券固定收益高频跟踪周报。报告核心围绕8月28日央行与金融监管总局发布的《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》展开解读，指出本次房地产信贷新政并非传统的大规模刺激加杠杆，而是重构开发—融资—销售—运营全生命周期的风险承担与融资模式，推动从"销售融资"向"项目融资"转型：开发阶段建立主办银行制度、贷款期限拉长至5—7年；销售阶段房贷最长延至40年、发放时点后移以强化购房信心；运营阶段以经营性贷款支持租赁经营与物业运营。报告同时跟踪了高频宏观数据：新房成交同比下降、汽车消费环比上升；PTA开工率上升、下游开工率分化；螺纹钢表观消费下降而价格上升；港口吞吐量与出口集运价格上升；农产品价格上升、国际油价下降；截至8月28日2026年置换债发行进度达92.0%。