China tanker shipping and shipbuilding: Washington wants more tankers, but who will take the risk?
中国油轮航运与造船：华盛顿想要更多油轮，但谁来承担风险？
浏览 0 · 下载 0
摘要
Abstract摩根大通在油轮股大幅回调后重申中国远洋海运能源（CSET，1138.HK）增持评级。10月14日以来CSET-H与招商轮船A股分别下跌20.8%和17.8%，跑输恒指与沪深300，但阿曼-中国VLCC即期收益仅跌8%，一年期期租评估价周环比涨11%至30.35万美元/日，市场在提前计入尚未实现的运力增加。美国能源部长赖特称正与投资者合作购买并翻新受制裁油轮，报告认为仍有三重障碍：符合船龄与所有权条件的受制裁VLCC仅约24艘；20年船龄VLCC售价1.17亿美元，接近新造船1.31亿美元，翻新经济性存疑；霍尔木兹安全与阿曼过驳拥堵等运营风险难以消除。油轮约占松发股份订单33%，全球VLCC订单占现有船队32.8%，大规模改造长期或加大新船订单压力，但暂不构成取消订单理由。建议逢低增持CSET-H。
核心观点
Key Takeaways- 01油轮股超跌，但基本面未同步恶化：现货运价仅跌8%，一年期期租反升11%，估值与运价明显背离。。
- 02受制裁VLCC真正能回归合规贸易的数量有限，仅约24艘满足船龄与所有权门槛，短期供给冲击被高估。。
- 03老船成交价接近新船水平，加上翻新成本后总投入已达新船价格的近九成以上，投资者缺乏大规模改造动力。。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 行业研究 / 服务业 / 交通运输
- 页数 / 大小
- 12 页 · 3.0 MB
- 发布日期
- 2026-10-20
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 23