Jumbo Interactive Ltd (JIN.AX): AGM - on track despite soft 1Q jackpots
Morgan Stanley-Jumbo Interactive Ltd（JIN.AX）：摩根士丹利：Jumbo Interactive（JIN.AX）股东大会——一季度头奖疲软但进展符合计划
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摘要
Abstract摩根士丹利在股东大会后维持对 Jumbo Interactive（JIN.AX）的「中性」评级与 8.30 澳元目标价。公司重申全年指引：澳洲业务（彩票、SaaS 及企业）EBITDA 利润率为 46-50%，对比去年同期的 47.9%；国际业务（托管服务与 Dream Giveaways）基础 EBITDA 为 3600 万至 4000 万澳元，其中英国 1130 万至 1180 万英镑、美国 560 万至 620 万美元，托管服务在英国与加拿大均追求中等双位数增长。公司同时宣布收购加拿大慈善彩票管理服务商 Raffle Management Group，现金对价 395 万澳元，隐含约 4.4 倍 FY26 EBITDA，另有 2027 年 12 月 31 日后最高 250 万澳元的业绩对赌。积极面在于一季度头奖极度疲软后十月已见改善，其头奖游戏跟踪数据推算彩票销量同比增长 2.9%，外推至十二月为 5.3%，且指引在波动中仍获重申；担忧在于一季度弱势构成销量与份额逆风，TLC 线上销售仅提升 90 个基点，超出系统增长的拉动有限，且本次加拿大并购缺乏战略层面的细节披露。
核心观点
Key Takeaways- 01澳洲业务重申 46-50% 的 EBITDA 利润率指引，仍略低于去年的 47.9%。
- 02收购加拿大 Raffle Management，对价 395 万澳元、约 4.4 倍 FY26 EBITDA。
- 03十月头奖回暖，跟踪数据显示销量同比增约 5.3%，但一季度弱势压制份额。
报告信息
Report Data- 券商
- Morgan Stanley
- 分类
- 个股/美股
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.2 MB
- 发布日期
- 2026-11-06
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 8.30