内外销共振，景气温和复苏——工程机械行业快评报告

万联证券维持工程机械行业"强于大市"评级。据中国工程机械工业协会统计，2026年9月销售挖掘机22,717台，同比增长14.4%，其中国内9,911台（同比+7.16%）、出口12,806台（同比+20.7%）；1-9月累计销售214,274台（同比+23.1%），国内104,530台（+16.3%）、出口109,744台（+30.4%）。9月装载机销售12,419台（同比+17.9%），国内5,773台（+14.3%）、出口6,646台（+21.3%），出口占比53.51%并重新反超内销；1-9月累计117,077台（同比+24.9%）。边际上呈现总增速回落、内需改善、外需降速特征。电动化方面，9月电动挖掘机283台，渗透率仅1.25%；装载机国内电动化率达58.64%，出口仅9.84%。