广达（2382.TW）：人工智能服务器放量将推动未来增长，但机型转换及个人电脑出货放缓或拖累2026年第四季度；中性

高盛发布广达（2382.TW）业绩前瞻报告。广达9月营收环比下降23%，主要受AI服务器机型转换影响，个人电脑业务季末表现强劲、环比增长62%。预计10—12月月度营收将恢复环比增长，受益于新机架放量使AI服务器机型转换影响减弱、代理式AI推动通用服务器需求增长，以及规格升级和高原材料成本推升单价。考虑3Q26高基数及新AI服务器机架爬坡节奏，预计4Q26E营收环比下降4%。高盛预计2026—2028年全球AI服务器机架出货量为6.3万/11万/16.4万台，并上调美国主要云服务商资本开支预测4%/17%/22%，至2028年合计1.397万亿美元。盈利预测方面，上调2026—2028年营收1%/23%/30%，净利润分别变动-2%/0%/+14%。基于10.7倍2027年预期市盈率，12个月目标价由299新台币上调至300新台币，维持中性评级（现价322新台币，下行空间6.8%）。