华利集团：Deckers上调全年指引，去库效果显著，订单有望同步增长

天风证券发布华利集团（300979）公司点评。核心客户Deckers发布FY24Q3（2023/10/1-2023/12/31）财报，营收15.6亿美元同增15%（剔除汇率影响），净利润约3.9亿美元同增40%，并上调全年指引，预计FY24营收约41.5亿美元（此前40.3亿）同增14%；分品牌看UGG收入10.7亿美元同增15%，HOKA4.3亿美元同增22%。库存方面，截至2023/12/31库存5.4亿美元，同比下降25%，去库效果显著。华利作为Deckers旗下HOKA、UGG等重要代工厂，相关订单有望随品牌同步增长并回归上升通道。公司稳老拓新，核心客户粘性高，2022年前五大客户销售额占比达91.3%，Reebok、lululemon、Allbirds等新客拓展顺利。产品结构持续优化，高单价冷粘鞋占比提升，ASP仍有较大提升空间。