A股策略周思考：十一假期持币还是持股？

本报告为天风证券A股策略周思考，聚焦国庆假期前后市场的日历效应。复盘2010-2025年数据，A股整体呈现节前调整、节后普涨特征：节前【T-10,T-6】与【T-5,T-1】区间中证全指收益率中位数分别为-0.94%、-0.75%，胜率均低于45%；节后【T+1,T+5】表现最强，收益率中位数2.11%，胜率75%，节后20个交易日累计收益率中位数2.16%。宽基指数节后普涨且小盘弹性更优，中证1000累计涨1.88%领跑，中证2000胜率75%；风格方面金融节后20日涨幅最高（2.37%），胜率75%。国内8月工业增加值同比5.2%超预期，社消、投资较7月回落，社融存量同比7.2%；国际方面9月美联储如期加息25BP。行业配置建议重视AI产业趋势，关注连续三年跑输但第四年跑赢概率较大的食品饮料、农林牧渔、社会服务、医药生物。风险提示：地缘冲突、海外通胀及流动性收紧超预期。