台积电：清醒的热情

本文为台积电（2330 TT）个股点评，观点与中信里昂研究2026年10月15日报告《Sober enthusiasm》一致。台积电2026年三季度每股收益29.43新台币、超出预期，营收按新台币计同比增长50.9%至1.49万亿新台币，毛利率66.4%与预期一致，并维持2026年全年资本开支600-640亿美元指引。公司首次表示，除与"客户的客户"核对外，还在监测美国数据中心的部署和电力供应以评估需求韧性，并暗示对AI需求复合年增长率的评估有上行空间，可达"50%的高位区间"；中信里昂援引EIA数据指出美国新增装机更高、退役更少且高可用性天然气占比提升，有助缓解相关担忧。随着市场注意力转向2027年，分析认为基准情形下2027、2028年资本开支均存在上行风险，CPU及网络设备需求显著增加亦构成利好。