高基数下的利润增速放缓——8月工业企业利润数据点评

2026年9月28日国家统计局公布数据，1-8月规上工业企业利润总额同比增长15.7%，较1-7月回落1.9pp；估算8月当月利润总额同比增长4.2%，较7月的11.2%明显回落。从量、价、利润率三因素拆解看，8月剔除价格的营收当月同比回升0.5pp至3.4%，PPI当月同比回升0.3pp至3.8%，而利润率对当月利润同比的拉动由7月的约4.2pp转为-2.3pp，是利润增速回落的主要因素。分行业看，国企高基数是主要扰动：去年8月投资收益对利润总额当月同比拉动高达9.3pp，国有企业利润当月同比由7月的-5.5%跳升至48.3%，酒饮料茶、供电供热利润当月同比分别由约-5%、11%跳升至约234%、63%；对应今年8月，酒饮料茶当月利润同比降幅由5.9%大幅扩大至81.1%，公用事业降幅由13.4%扩大至43.0%，两者合计对当月整体利润拉动率较上月下降约12pp。