军工行业2026H1业绩综述：业绩低基数环比改善，外贸与军转民景气度突出

报告对2026年上半年军工板块业绩进行系统综述。板块整体相比25H1与26Q1的低基数呈现改善状态，但基本面仍处底部：26H1营收总额1287.6亿元，同比-0.19%，归母净利润104.66亿元，同比+3.83%；26Q2营收754.9亿元，同比-0.21%、环比+42.37%，归母净利润68.09亿元，同比+13.07%、环比+86.20%。盈利能力整体稳健，26H1板块毛利率23.21%（同比+0.60pct），净利率8.47%（同比+0.34pct）。细分领域分化明显：传统内需承压，外贸（红外）与军转民（两机及元器件）景气度较高；上游电子26Q2收入同比+18%、归母净利润同比+70%，航发领域26Q2收入同比+33%、归母净利润同比+27%，船舶与军贸稳健增长，军机、导弹等内需领域仍承压。