投资策略：美联储重启加息后的市场经验

本报告围绕美联储重启加息后的市场经验展开策略专题分析。9月美联储加息如期落地，其持续性仍取决于地缘与关税的延续性，以及AI技术推动的"通胀"或"通缩"效应赛跑。报告重点考察90年代以来六次加息过程（1994年2月、1997年3月、1999年6月、2004年6月、2015年12月、2022年3月），将加息路径分为连续性加息（最常见）与暂时性加息两类，并指出美债中性风险利率的趋势性变化可辅助判断路径：若加息落地后趋势性抬升且月度窗口未见拐点，则持续性加息概率更高；先抑后扬亦有望持续；先扬后抑则更可能间歇或暂时性加息。美股经验显示，大势层面整体承压居多，暂时性加息影响相对较小；风格层面大盘、价值风格在月度级别占优概率较高，成长风格往往两周后转弱，但若产业趋势强化仍可能继续走强；行业层面能源、信息科技、日常消费相对占优概率更高，业绩确定性在流动性逆风下更显重要。