大类资产配置展望：债券和权益波动率下行，波动率锚定法推升商品比例

本报告为2026年10月大类资产配置展望。2026年以来全球大类资产呈现能源商品领跑、贵金属冲高后深度回调、权益市场极致分化、债券稳健上行的格局。宏观层面，IMF预测2026年全球GDP增速1.70%，较2025年下调0.2个百分点，分化复苏成为主基调，总体呈"新兴强于发达"；中国GDP增速预计4.60%。欧、美、日三大经济体9月同步加息25BP，粘性通胀约束货币宽松空间，全球流动性转向收紧。报告指传统固定比例配置存在风险权重失衡问题，改用波动率锚定与风险平价模型，以资产波动率、风险贡献度为核心锚点动态配置。9月债券、权益资产波动率继续下行，近1年大宗商品波动率最高（15.35%），其次为权益（12.61%），债券仅1.12%，在综合波动率稳定下推升了商品比例。建议10月配置：保守型债券70%、权益25%、商品0%、货币基金5%；稳健型债券35%、权益50%、商品10%、货币基金5%；