宏观周报(8月31日-9月4日)：利率与风险交织

本报告为银河证券宏观周报，聚焦8月31日至9月4日宏观经济运行，核心判断为"利率与风险交织，市场陷入博弈"：国内稳增长政策加快落地，海外利率与地缘风险交织。需求端，地铁客运保持增长、国内航班同比基本持平，但国际航班与电影消费转弱，8月汽车消费仍偏弱；外需方面干散货运价（BDI）继续走强、集装箱运价高位趋稳，港口吞吐量回归常态。生产端黑色系边际修复，化工修复放缓，石油链涨跌互现。物价方面，CPI猪肉与蔬菜价格温和回升，PPI受原油价格拉升、双焦领涨黑色系。财政上8月专项债放量发行，后续关注实物工作量形成与9月发行节奏。货币流动性方面国债收益率曲线趋平、长端回落。海外方面，美国8月新增非农16.2万超预期、失业率4.141%、时薪同比降至3.086%，美联储9月加息预期维持高位，美伊冲突升温；欧元区CPI稳定、PPI上行。