湖北省内出版发行翘楚，全产业链布局+数字化创新驱动提质增效

招商证券对长江传媒（600757.SH）的首次覆盖深度报告。公司是湖北省国资出版企业领导者，为湖北长江出版传媒集团控股子公司，业务涵盖图书、期刊、报纸、音像、电子出版物及新媒体等多种介质，形成"编、印、发、供、媒"一体化全产业链，并逐步向融媒体、数字阅读、在线教育、文化创意、投资金融等领域延伸。报告指出公司具备四大优势：区位优势（2023年省内业务营收占比91.05%，毛利率高于省外14.3个百分点，湖北K12在校生超600万人）；产业链优势（18家子分公司精细覆盖各环节，探索"出版+文创""出版+研学""出版+物流""出版+金融"新业态）；创新优势（数字化转型提速，布局数字管理、数字阅读、数字教育三大核心业务）；资金优势（2023年分红4.85亿元，21—23年平均股息率5.97%，现金储备充足）。