制药、中药及药店板块2026H1总结分析

国盛证券发布医药行业深度报告，对制药、中药及药店板块2026年中报进行总结分析。2026H1医药板块整体仍处调整期，收入端承压但经营质量逐步改善。传统制药板块H1实现收入2519亿元、同比下降1.2%，Q2降幅扩大至2.6%，毛利率有所承压但销售费用率持续下降，归母及扣非净利润分别同比下滑0.5%和6.7%，经营性现金流404亿元、现金流/净利润达118%，应收账款同比下降约3%。中药板块H1收入1652亿元、同比下降4.4%，Q2同比下降8.8%，归母利润压力较大但扣非降幅明显收窄，主业经营韧性相对更强。药店板块基本面改善领先，H1收入579亿元、同比增长2.0%，Q2增速提升至4.2%，归母及扣非利润均实现双位数增长，门店端从出清转向存量提效与恢复增长。下半年关注流感旺季带来的阶段性需求催化，感冒、止咳、咽喉及抗病毒等品类有望受益。