新法新班底，欠配高股息——中国平安观点深度更新
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摘要
Abstract本报告为中泰证券对中国平安（601318.SH）的深度更新，认为公司具备"基本面修复+风格红利"双重弹性。平安A股为全部AH上市个股中主动权益公募欠配第一股（1Q25欠配比例-1.45%、欠配金额335.1亿元），A/H静态股息率分别达4.5%/5.6%，已连续13年每股分红增长，两次低成本H股可转债到位夯实短期分红动能。平安寿险管理层焕新，"85后"蔡霆与首位女总经理史伟玉形成"双核心"，2Q25起新基本法落地，由"人海战术"转向"做优、增优、育优"，1Q25代理人渠道新业务价值同比增长11.5%、人均NBV增长14.0%；同时具备双面红利股特征，地产敞口压降、资管板块逐步减亏。预计2025-2027年集团EV增速为3.5%、5.9%、6.1%，归母营运利润增速为2.8%、8.4%、4.9%，维持"买入"评级。
核心观点
Key Takeaways- 01本报告为中泰证券对中国平安（601318.SH）的深度更新，认为公司具备"基本面修复+风格红利"双重弹性。
- 02平安A股为全部AH上市个股中主动权益公募欠配第一股（1Q25欠配比例-1.45%、欠配金额335.1亿元），A/H静态股息率分别达4.5%/5.6%，已连续13年每股分红增长，两次低成本H股可转债到位夯实短期分红动能。
- 03平安寿险管理层焕新，"85后"蔡霆与首位女总经理史伟玉形成"双核心"，2Q25起新基本法落地，由"人海战术"转向"做优、增优、育优"，1Q25代理人渠道新业务价值同比增长11.5%、人均NBV增长14.0%；同时具备双面红利股特征，地产敞口压降、资管板块逐步减亏。
报告信息
Report Data- 券商
- 中泰证券
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 24 页 · 2.9 MB
- 发布日期
- 2025-06-26