投资策略周报：中报披露后，市场的新变化

本报告为中报披露后的市场策略周报。中报业绩披露后，市场出现三点新变化：一是盈利预期上修，电子行业2026年净利润增速预测由约90%上调至约175%，长鑫科技、兆易创新等上修幅度最高，多数行业预期回落；二是拥挤度初步消化，截至9月4日前5%个股成交额集中度降至42.6%，较7月高点49.8%回落7.2个百分点，抱团资金分流，小微盘、净利润断层等策略有效性改善；三是电子高估值被业绩消化，市盈率历史分位数降至73%、PE 60.28，低于7月31日水平。短期市场处于"长叙事未破、新叙事未出、拥挤度初步消化"阶段，AI产业趋势向上但二阶导存分歧。投资建议：均衡配置，把握科技与再平衡，重点推荐小微盘，关注净利润超预期行业（电子、国防军工、计算机、石油石化、有色金属、非银金融）及高股息方向；中期科技仍是主线，聚焦AI材料、国产算力链、PCB、Agent应用等。